8月19日，宇树正式上市，其开盘价令人瞩目，直接飙升至1100元，势如破竹。然而，令市场震惊的是，如今其股价已经暴跌至430元，几乎腰斩。这一剧烈波动引发了著名经济学家管清友的强烈反弹，他直言不讳地批评监管部门应当深挖宇树股价暴跌背后隐藏的制度缺陷与利益阴谋。此时，监管层迅速收紧了人形机器人领域的IPO通道，这使得至少一家仍在融资的机器人企业，其估值由30亿直接腰斩至15亿，融资困难重重。那么，人形机器人的泡沫究竟是否已经破灭？
首先，宇树的上市之路并非一帆风顺。国家起初对宇树寄予厚望，甚至将其视为“亲儿子”。在整个行业亏损严重的背景下，宇树展现出了独特的盈利能力。预计到2025年，宇树年营收可达16.99亿元，净利润接近6亿元，成为全球人形机器人销量的领军者——5500多台。然而，正因为亮眼的成绩，高层给予了宇树无与伦比的支持，科创板为其开通绿色通道，从受理到过会仅仅用了73天。甚至总理亲自莅临展台视察，证监会在陆家嘴论坛上也公开表示支持具身智能企业上市，完全赋予了宇树以重任，期望其引领整个行业迈向新的高峰。
然而，出乎意料的是，资本市场对这一出戏却弄巧成拙。宇树上市的第一天，150元的发行价格骤然飙升至1100元，涨幅超出600%。更令人咋舌的是，主承销商中信证券内部估算宇树的合理市值仅为500多亿，而首日市值竟达4449亿，这一泡沫的加深足足超过了8倍。随着泡沫的膨胀，早有人试图迅速获利，首日换手率高达85%，诸多机构在当日便趁机套现，留下被深陷高位的散户，其中不少人因此而转败为伤。短短两个月，宇树的股价便骤然跌至430元，其市值蒸发超过2500亿。管清友的批评并不仅仅是呼喊，而是对产业突破梦想的愤怒反映。毕竟，国家对宇树的特批和背书，本意是要助力产业发展，而非让资本市场上演一场割韭菜的戏码。 谈球吧网页登录
更令监管层感到愤怒的是，这并非孤立事件，而是行业内屡见不鲜的风波。早在宇树上市前的9个月，发改委就曾警告，针对150多家机器人企业，强调不要跟风追逐，避免走进新能源和光伏行业那条内卷的死胡同。实际上，在宇树上市后的第9天，发改委再次重申“防止盲目跟风、一哄而上”，意图加大对市场的管控力度。面对监管的多次警告，资本市场却显得习以为常。因此，进入9月份，金融媒体纷纷报道，证监会通过窗口指导，相应地收紧了人形机器人领域的IPO，大幅提高了准入门槛，并对企业收入的真实性及落地应用场景进行了严格审查。据可靠消息透露，已经排队上市的云深处、自变量、智元等机器人公司均被按下了暂停键，甚至有消息称，“机器人行业的IPO已经全面冻结”。
自宇树股价崩盘后，人形机器人行业似乎遭遇了自诞生以来最严峻的寒冬。股市的阴霾不容忽视，国庆后宇树股价一度跌破430元，10月12日在盘中创下新低，探至414.95元。一旦市场的领头羊出现问题，无疑会影响整个行业，随之而来的是港股的相关公司如优必选、越疆、乐动等，也纷纷受到波及，股价急剧下降。与此同时，一级市场也未能幸免，数位一线AI投资者直接表示：“宇树事件后，我们再没有召开过关于具身项目的会议。”取而代之的，深圳一家原本估值40亿的公司，因投资人的压力不得不将估值从80亿降低到60亿，更有另一机器人公司在完成B轮融资时，估值也随宇树一起瓦解，从30亿降至15亿，融资变得艰难重重。如今，仍在融资战斗的，几乎都是政府相关基金，而其他投资机构则普遍收缩，表现出的态度冷淡至极。融资无望，行业形象降至冰点。
在这个背景下，刚上市的梅卡曼德创始人邵天兰在社交媒体上愤而发声，撕开了行业的一道伤疤。他指责同行通过关联交易涉嫌虚假收入，将机器人高价出售给地方国资设立的数采中心，再用资金回购数据，这一顺手倒手的套路，正是行业内深藏的秘密。值得注意的是，他在评论中点名了正准备冲刺港股的银河通用，公司随即对此做出严正声明，斥责其“造谣”，并表示将报警处理。监管层对于IPO的收紧，所关注的正是企业的经常性收入与实际应用场景，而邵天兰所揭露的“数采中心对刷”正好是监管层心目中的攻击目标。邵天兰在成功融资后，选择在此时捅出这样一个“内幕”，无疑把最为脆弱的命门直接暴露在监管机构面前。 谈球吧网页登录
人形机器人行业的泡沫，是否已然破灭，答案正在逐渐清晰。
从历史的角度来看，这一轮清洗似乎并不陌生。与之前的芯片和光伏行业相仿，曾经同样上演了类似的悲剧。从2023年“827新政”实施以来，上万家与芯片相关的企业在一年内以注销或吊销的方式退出市场，平均每一天便消失近30家。在这一轮整肃中，只有真正掌握技术的企业如沐曦、摩尔线程得以乘风破浪，顺利上市，而长鑫科技则获得了579亿元的巨额融资，创下科创板纪录。光伏行业曾经历两年多的价格战，最终在淘汰一批投机者后，才迎来了行业的复苏。因此，监管层的收紧并非是为打击机器人的发展，而是为了给那些真正有技术、有实力的企业留出竞争的空间。
